채권 수익률이없는 외환 시장은 RBI를 계속 따라 잡고 있습니다.
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인도 기업들은 루피가 미국 달러와 같은 주요 글로벌 통화에 대해 좁은 밴드에서 계속해서 거래 할 것이라는 잘못된 가정하에 외환 노출을 억제하지 않고있다. 이번주 초 인도 중앙 은행 (RBI)은 감소 된 헤지 활동에 대한 명확한 추정치를 발표했다. 10 월 6 일 RBI 부총재 인 HR Khan (10 월 6 일 발표)의 4 월 연설에 따르면 외부 상업용 차용 및 외화 전환 사채의 헤지 비율은 2014 년 7 월 -8 월에 2013-14 년에는 35 %에서 15 %로 감소했습니다 이것은 RBI가 외환 위기의 위험에 대한 명확한 데이터와 규제 당국에 대한 계속되는 도전에 대해 드문 경우 중 하나이다.
그 자료가 발표되기 전에도 Raguram Rajan 총재는 엄격한 경고를 발표했다. 주지사는 9 월 30 일 통화 정책 검토 이후 언론인 그룹에 말하면서 통화 시장의 변동성이 낮고 RBI가 그들을 보석으로 만들 것이라는 가정하에 외환을 유지하지 않는 것이 기업에게 경고했다. Rajan은 헤징 활동이 중단 된 것처럼 보인다고 덧붙였다.
9 월 17 일에 민트 앤 푸 로이 (Anup Roy)는 루피가 상대적으로 좁은 밴드로 움직일 것이라는 기대로 인해 기업들이 헤지 (hedging)를 덜했다고보고했다. 시장에서의 인식은 RBI가 미 달러에 대해 60-62의 범위에 편안함을 느끼고 있으며 많은 사람들이 RBI가 그 수준을 방어 할 것으로 기대하고있다. 그러나 Rajan이 지적한대로 RBI는 특정 환율을 목표로하지 않습니다. 게다가 예기치 못한 외부 사건이 발생하면 외환 시장은 한푼도 반등 할 수 있습니다.
여전히 기업들은 과거에 일어났던 것처럼 이러한 베팅이 끔찍하게 잘못되어 심각한 외환 손실로 이어질 수 있다는 것을 잘 알고 통화에 기꺼이 몰두하는 것처럼 보입니다. 더욱 우려하는 점은 규제 당국은 노출을 떼어 놓지 않는 이러한 경향을 막기 위해 거의 할 수 없었다는 점입니다.
2001 년 10 월까지 RBI의 회람에서 은행들은 대규모 노출이있는 고객의 채권 외환 익스포저를 모니터하고 검토해야한다고 말했다. 이 지침은 2008 년 12 월에 반복되었으며, 은행은 외환에서 발생하는 손실을 덜 흡수 할 수있는 중소기업에도이 조사를 확대하도록 요청 받았다. 2012 년 2 월에는 RBI가 은행이 엄격한 평가를해야한다고 말한 강력한 문구가있는 유사한 회람이 발행되었습니다. 채권 외환 위험과 신용 가격을 위험에 빠뜨리는 위험에서 나온 위험 올해 경고가 발표되지는 않았지만 마침내 올해 1 월에 RBI는 은행들에게 고객의 외환 노출에 대한 준비를 요구하는 규칙을 제정했다. 이 아이디어는 은행이 그러한 익스포저에 대비해 지급 준비를해야한다면 두 번째로 은행은 외환 관련 익스포져의 범위를 평가해야하며 둘째, 추가 공급을 피하기 위해 고객들이 헤지 펀드를 밀게 될 것이라는 두 가지 아이디어가 있습니다.
불행히도, 그것조차 거의하지 않았다. 은행가들은 은행이 적절한 정보를 은행에 제공하지 않기 때문에 아직 채무가 미발 된 익스포저에 대한 명확한 아이디어가 없다고 주장합니다. 은행가들은 결국 헤지 (hedge) 여부에 대한 고객의 결정이라고 지적했습니다. 은행은 외화 부채가없는 고객에 대해 더 많은 충당금을 제공함으로써 스스로를 보호 할 수 있지만 회사를 헤지하기를 강요 할 수는 없습니다.
이로 인해 우리는 문제의 심각성에 대한 분명한 생각을 갖지도 못하고 해결책을 찾는 것처럼 보이지 않습니다. 은행이 고객들을보다 많이 헤지하기를 요구한다면 요점을 넘어서는 일은 없을 것 같습니다.
한 가지 가능한 해결책은 인도 채권 금융 기관 협회 (ICAI)에 회사가 채권 외환 익스포저를 선언하도록 의무화하도록 요청하는 것입니다. Anup Roy는 그의 보고서에서 RBI가 ICAI에 지원을 요청했다고 밝혔다. 그러나 우리는 ICAI에서 공식적으로 어떤 것도들은 적이 없습니다. 회계 조직의 지원은 최소한 문제의 규모를 평가하는 데 중요 할 것입니다. 이 공개를 의무화하는 것은 필수적인 첫 번째 단계입니다.
다음 단계는 주주 및 신용 평가 기관이 채무 불이행 위험의 위험을보다 잘 인식하고이를 주가 및 기업 신용 등급으로 책정하는 것입니다. 결국, 외환 손실이 회사를 강타했을 때, 결국 히트를 치는 주주가되었습니다. 애널리스트와 주주가 회사를 평가하는 동안 헤지 정책에주의를 기울이기 시작하면 기업에 대한 헤지 펀드를 강요하는 데 도움이 될 수 있습니다. 게다가 은행가들이 신용 가격 정책에서 헤지 할 수없는 익스포저 및 헤지 정책을 구축한다면 기업들은 마침내 퇴사하기 시작할 수 있습니다.
결론적으로, 이것은 타점 만이 싸울 수있는 전투가 아닙니다. 타점을 벗어나지 않기 위해, 은행이 외환 시장에서 외환 노출에 대해 평가하고 충당하기 위해 할 수있는 모든 일을하고 있음을 보증하기 위해 은행과 더 힘들어 야합니다. 그러나 정부, ICAI 및 주주들은 모두 적절하게 위험 회피를 거부하는 기업들에게 똑같이 힘들어 야합니다. 결국이 문제는 결국 국가의 금융 안정 위험으로 이어질 수 있기 때문입니다.
RBI는 수출업자 / 수입업자를위한 외환 헷지 규칙을 완화합니다.
그들에게 더 큰 운영상의 유연성을 줄 것입니다.
RBI는 수출업자와 수입업자의 예상되는 익스포저 위험을 헤지하기위한 제한 조치를 완화했다. 이를 통해 운영상의 유연성이 향상됩니다.
RBI는 통보에 따라 적격 한도의 최대 75 %까지 예약 된 계약은 수출 / 수입업자가 상실하거나 경우에 따라 손실이나 이득을 얻을 수있는 권한으로 취소 될 수 있다고 말했다.
수출 업체의 적격 한도는 이전 3 회계 연도의 평균으로 계산됩니다. (4 월에서 3 월까지) 실제 수출 회전율 또는 전년도 실제 수출 회전율 중 높은 쪽을 선택하십시오.
수입업자의 적격 한도는 이전 3 회계 연도 평균의 25 퍼센트로 계산됩니다. 실제 수입 회전율 또는 전년도 실제 수입 회전율 중 높은 값.
또한 취소시 손익은 수출자 / 수입자가 부담하며 이전에 위임 된대로 고객에게 전달되지 않습니다.
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그 자료가 발표되기 전에도 Raguram Rajan 총재는 엄격한 경고를 발표했다. 주지사는 9 월 30 일 통화 정책 검토 이후 언론인 그룹에 말하면서 통화 시장의 변동성이 낮고 RBI가 그들을 보석으로 만들 것이라는 가정하에 외환을 유지하지 않는 것이 기업에게 경고했다. Rajan은 헤징 활동이 중단 된 것처럼 보인다고 덧붙였다.
9 월 17 일에 민트 앤 푸 로이 (Anup Roy)는 루피가 상대적으로 좁은 밴드로 움직일 것이라는 기대로 인해 기업들이 헤지 (hedging)를 덜했다고보고했다. 시장에서의 인식은 RBI가 미 달러에 대해 60-62의 범위에 편안함을 느끼고 있으며 많은 사람들이 RBI가 그 수준을 방어 할 것으로 기대하고있다. 그러나 Rajan이 지적한대로 RBI는 특정 환율을 목표로하지 않습니다. 게다가 예기치 못한 외부 사건이 발생하면 외환 시장은 한푼도 반등 할 수 있습니다.
여전히 기업들은 과거에 일어났던 것처럼 이러한 베팅이 끔찍하게 잘못되어 심각한 외환 손실로 이어질 수 있다는 것을 잘 알고 통화에 기꺼이 몰두하는 것처럼 보입니다. 더욱 우려하는 점은 규제 당국은 노출을 떼어 놓지 않는 이러한 경향을 막기 위해 거의 할 수 없었다는 점입니다.
2001 년 10 월까지 RBI의 회람에서 은행들은 대규모 노출이있는 고객의 채권 외환 익스포저를 모니터하고 검토해야한다고 말했다. 이 지침은 2008 년 12 월에 반복되었으며, 은행은 외환에서 발생하는 손실을 덜 흡수 할 수있는 중소기업에도이 조사를 확대하도록 요청 받았다. 2012 년 2 월에는 RBI가 은행이 엄격한 평가를해야한다고 말한 강력한 문구가있는 유사한 회람이 발행되었습니다. 채권 외환 위험과 신용 가격을 위험에 빠뜨리는 위험에서 나온 위험 올해 경고가 발표되지는 않았지만 마침내 올해 1 월에 RBI는 은행들에게 고객의 외환 노출에 대한 준비를 요구하는 규칙을 제정했다. 이 아이디어는 은행이 그러한 익스포저에 대비해 지급 준비를해야한다면 두 번째로 은행은 외환 관련 익스포져의 범위를 평가해야하며 둘째, 추가 공급을 피하기 위해 고객들이 헤지 펀드를 밀게 될 것이라는 두 가지 아이디어가 있습니다.
불행히도, 그것조차 거의하지 않았다. 은행가들은 은행이 적절한 정보를 은행에 제공하지 않기 때문에 아직 채무가 미발 된 익스포저에 대한 명확한 아이디어가 없다고 주장합니다. 은행가들은 결국 헤지 (hedge) 여부에 대한 고객의 결정이라고 지적했습니다. 은행은 외화 부채가없는 고객에 대해 더 많은 충당금을 제공함으로써 스스로를 보호 할 수 있지만 회사를 헤지하기를 강요 할 수는 없습니다.
이로 인해 우리는 문제의 심각성에 대한 분명한 생각을 갖지도 못하고 해결책을 찾는 것처럼 보이지 않습니다. 은행이 고객들을보다 많이 헤지하기를 요구한다면 요점을 넘어서는 일은 없을 것 같습니다.
한 가지 가능한 해결책은 인도 채권 금융 기관 협회 (ICAI)에 회사가 채권 외환 익스포저를 선언하도록 의무화하도록 요청하는 것입니다. Anup Roy는 그의 보고서에서 RBI가 ICAI에 지원을 요청했다고 밝혔다. 그러나 우리는 ICAI에서 공식적으로 어떤 것도들은 적이 없습니다. 회계 조직의 지원은 최소한 문제의 규모를 평가하는 데 중요 할 것입니다. 이 공개를 의무화하는 것은 필수적인 첫 번째 단계입니다.
다음 단계는 주주 및 신용 평가 기관이 채무 불이행 위험의 위험을보다 잘 인식하고이를 주가 및 기업 신용 등급으로 책정하는 것입니다. 결국, 외환 손실이 회사를 강타했을 때, 결국 히트를 치는 주주가되었습니다. 애널리스트와 주주가 회사를 평가하는 동안 헤지 정책에주의를 기울이기 시작하면 기업에 대한 헤지 펀드를 강요하는 데 도움이 될 수 있습니다. 게다가 은행가들이 신용 가격 정책에서 헤지 할 수없는 익스포저 및 헤지 정책을 구축한다면 기업들은 결국 은퇴하기 시작할 수 있습니다.
결론적으로, 이것은 타점 만이 싸울 수있는 전투가 아닙니다. 타점을 벗어나게하지 않기 위해서, 은행이 외환 거래에 대한 평가 및 제공을 위해 할 수있는 모든 일을하고 있음을 보증하기 위해 은행과 더 힘들어 야합니다. 그러나 정부, ICAI 및 주주는 모두 적절하게 헤지하기를 거절하는 기업에 대해 모두 똑같이 힘들어 야합니다. 결국이 문제는 결국 국가의 금융 안정 위험으로 이어질 수 있기 때문입니다.
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